Kredito rizikos apsikeitimo sandoris
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris (sutrumpintai CDS) - tai tam tikra investicija, kai sumokate kažkam, kad jis sumokėtų jums, jei tam tikra bendrovė nustotų mokėti už savo obligacijas arba nevykdytų įsipareigojimų. Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris panašus į obligacijų draudimą, tačiau nuo draudimo skiriasi svarbiais aspektais:
- Draudimo bendrovės rūpinasi, kad jums priklausytų tai, ką draudžiate, tačiau galite įsigyti kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių obligacijoms, kurios jums nepriklauso.
- Vyriausybė nustato draudimo taisykles (vadinamuosius reglamentus), tačiau kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių taisyklių dar nenustatė.
- Draudimo bendrovės turi turėti pakankamai pinigų, jei vienu metu reikia apdrausti daug žmonių. Kadangi CDS pardavėjams nėra daug taisyklių, jiems nereikia būti tokiems atsargiems.
Kadangi niekas neužtikrina, kad obligacijos, už kurias gaunami kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai, yra, žmonės gali jomis spekuliuoti pirkdami įmonių, kurios, jų manymu, pateks į bėdą, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius.
Vaidmuo 2008 m. finansų krizėje
Kai 2008 m. rugsėjo 15 d. bankrutavo "Lehman Brothers", ji neįvykdė įsipareigojimų pagal savo obligacijas. Draudimo bendrovė AIG pardavė daug kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių "Lehman" naudai, tačiau neturėjo pakankamai pinigų sumokėti visiems žmonėms, kuriems juos pardavė.
Taip yra todėl, kad daug bendrovių spekuliavo apsidrausdamos kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriais. Jos pirko bendrovės kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius, o kai kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai pabrango, tos pačios bendrovės kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius pardavė. Pavyzdžiui, jei iš AIG nusipirkote keletą Lehman Brothers kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių, už kuriuos turėjote sumokėti 500 000 USD, o po metų pardavėte tiek pat Lehman kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių už 600 000 USD, gavote 100 000 USD pelno. Jei "Lehman" neįvykdytų įsipareigojimų, turėtumėte sumokėti žmonėms, kuriems pardavėte CDS, bet tai turėtų būti gerai, nes dabar AIG turėtų sumokėti jums už nupirktus CDS.
Tiek daug bendrovių pirko ir vėliau pardavė kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius, kad, žlugus "Lehman", niekas neturėjo pakankamai pinigų sumokėti žmonėms, kuriems pardavė kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius. Jie bandė gauti pinigų iš bendrovių, iš kurių buvo nusipirkę CDS, bet ir jos neturėjo pakankamai pinigų. Tos bendrovės bandė išieškoti iš bendrovių, kurios buvo joms skolingos, bet ir jos neturėjo pakankamai pinigų, ir taip toliau. Kadangi AIG buvo pardavusi tiek daug tokių obligacijų, žmonės bijojo, kad AIG paprasčiausiai atsisakys bandyti sumokėti jiems visiems. Jei taip būtų pasielgę, būtų kilęs domino efektas ir visi būtų nutraukę veiklą. Kadangi tiek daug įmonių būtų nutraukusios veiklą, vyriausybė nusprendė padėti AIG sumokėti, kad ekonomika nesugriūtų.
Vaidmuo Graikijos finansų krizėje
Kai žmonės sužinojo, kad Graikijos vyriausybė skolinga daugiau pinigų, nei visi manė, žmonės, kurie neturėjo jokių Graikijos vyriausybės obligacijų, pradėjo pirkti Graikijos obligacijų kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius. Jie tai darė, nes manė, kad Graikija atsisakys bandymų sumokėti skolą, todėl obligacijos taps bevertės, o kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius pardavę žmonės jiems sumokės. Deja, tai sunervino Graikijos obligacijų turinčius žmones, todėl jie norėjo jas parduoti ir daugiau nepirkti. Dėl to Graikijai sunku pasiskolinti pinigų savo pinigų problemoms spręsti.
Klausimai ir atsakymai
K: Kas yra kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris (CDS)?
A: Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris - tai investicijų rūšis, kai kas nors gauna pinigus, jei įmonė nevykdo įsipareigojimų pagal savo obligacijas.
K: Kuo kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris skiriasi nuo draudimo?
A: Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris skiriasi tuo, kad jį galima įsigyti už obligacijas, kurių neturite, ir nėra tiek daug taisyklių kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių pardavėjams.
K: Kas nustato draudimo taisykles?
A.: Vyriausybė nustato draudimo taisykles (vadinamas taisyklėmis).
K: Kodėl draudimo bendrovės turi turėti pakankamai pinigų, jei tuo pačiu metu daug žmonių norėtų apsidrausti?
A: Draudimo bendrovės turi turėti pakankamai pinigų, kad galėtų išmokėti draudimo išmokas, jei vienu metu daug žmonių norėtų apsidrausti.
K: Kodėl nėra daug taisyklių, taikomų CDS pardavėjams?
A: CDS pardavėjams nėra daug taisyklių, nes tai palyginti nauja investicija ir vyriausybė dar nesukūrė jai skirtų taisyklių.
K: Ar žmonės gali spekuliuoti įmonėmis naudodami kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius?
A: Taip, žmonės gali spekuliuoti bendrovėmis pirkdami bendrovių, kurios, jų manymu, pateks į bėdą, kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius.
K: Kaip kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris veikia kaip obligacijų draudimas?
A: Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris veikia kaip obligacijų draudimas, nes apsaugo nuo rizikos, kad bendrovė neįvykdys savo obligacijų.
