Hyman Minsky — amerikiečių ekonomistas, finansų nestabilumo hipotezės autorius
Hyman Minsky — finansų nestabilumo hipotezės autorius: postkeinsistinis ekonomistas, aiškinęs finansų krizes, palaikęs FED gelbėjimą ir kritikavęs pernelyg didelę privačią skolą.
Hyman Philip Minsky (1919 m. rugsėjo 23 d. - 1996 m. spalio 24 d.) - amerikiečių ekonomistas, Vašingtono universiteto Sent Luise ekonomikos profesorius.
Jis paaiškino finansų krizes, kurias sukelia galimai nestabilios finansų sistemos svyravimai. Minskis kartais apibūdinamas kaip postkeinsistinis ekonomistas, nes, kaip ir Keinsas, jis pritarė tam tikram vyriausybės įsikišimui į finansų rinkas. Jis nepritarė kai kurioms aštuntajame dešimtmetyje populiarioms finansų dereguliavimo priemonėms. Jis palaikė Federalinę rezervų sistemą kaip "paskutinės instancijos skolintoją" (tai reiškia, kad jis manė, jog FED teisingai gelbėtų bankus, kurie gali bankrutuoti). Jis pasisakė prieš per didelę privačią skolą finansų rinkose.
Finansų nestabilumo hipotezė
Minskio svarbiausia idėja — Finansų nestabilumo hipotezė — aiškina, kaip finansinė sistema pati savaime gali generuoti ciklą nuo stabilumo iki krizės. Sutrumpintai jos esmė:
- Stabilumas sukuria riziką: ilgą laiką trunkantis ekonomikos stabilumas mažina rinkos dalyvių atsargumą ir skatina didesnį skolintą srautą bei rizikingesnes finansines struktūras;
- Kreditavimo pobūdžio kaita: Minski apibūdino tris finansavimo tipus: hedge (skola, kurią galima aptarnauti iš esamų srautų), speculative (skola, kurią reikia refinansuoti), ir Ponzi (skola, kurią galima grąžinti tik pasitelkus naujus skolintojus). Perėjimas link spekuliacinio ir Ponzi tipo finansavimo padidina sistemos pažeidžiamumą);
- Krizės pradžia: kai tarpusavio skolų struktūra tampa per rizikinga arba kai įvykių grandinė priverčia skolintojus atsisakyti refinansavimo, seka staigus aktyvų pardavimas, likvidumo trūkumas ir ūminė krizė.
Ekonominė ir politinė pozicija
Minskis kritikavo neoklasikines prielaidas apie iš esmės stabilias ir savitvarkas rinkas bei efektyvių rinkų hipotezę. Jis gynė aktyvesnę makroprudencinę politiką: griežtesnę kredito priežiūrą, kapitalo reikalavimus bankams, skolintojų atsakomybės didinimą ir centralinio banko vaidmenį likvidumo teikime krizės metu. Jis taip pat buvo skeptiškas apie per didelį finansų rinkų deregulavimą ir apie per daug išplėtotą finansinį svertą (leverage).
Veikla, darbai ir paveldas
Minski parašė keletą svarbių straipsnių ir populiarių knygų; bene žinomiausia — "Stabilizing an Unstable Economy" (1986). Nors jo idėjos ilgą laiką buvo laikomos marginaliomis akademinės ekonomikos centre, jos įgavo naują reikšmę po 2007–2009 m. pasaulinei finansų krizei, kai daug ekonomistų ir politikos sprendimų priėmėjų pradėjo atkreipti dėmesį į kreditų sukeliamas rizikas ir sisteminę pažeidžiamumą.
Įtaka ir reikšmė šiandien
Minskio teorija tapo svarbiu pagrindu makroprudencinės politikos vystymuisi — idėjoms, skirtoms valdyti finansų sistemos riziką kaip visumą (pvz., kapitalo ir likvidumo reikalavimai bankams, anticyclical capital buffers). Jo darbai padėjo formuoti diskusijas apie tai, kodėl reikia reguliuoti bankus, riboti per didelį svertą ir užtikrinti tinkamą centrinio banko reagavimą krizių metu.
Pasirinkta bibliografija
- Stabilizing an Unstable Economy (1986) — knyga, kurioje Minsky išdėstė pagrindines savo hipotezes ir politines rekomendacijas.
- Įvairūs straipsniai ir darbo dokumentai apie Finansų nestabilumo hipotezę (publikuoti per kelis dešimtmečius; dažnai cituojami ekonomikos ir politikos tyrimuose).
Minskio idėjos išlieka aktualios ir šiandien, ypač diskusijose apie tai, kaip užkirsti kelią sisteminėms finansų krizėms ir kaip suderinti rinkos laisvę su atsakinga priežiūra.
Finansų teorija
Minskis pasiūlė teorijas apie įprastą ekonomikos gyvavimo ciklą. Finansų rinkų trapumą jis siejo su spekuliacinių investicijų burbulais finansų rinkose. Minskis teigė, kad klestėjimo laikais, kai įmonės uždirba daug pinigų, išsivysto neracionali euforija. Netrukus skolos viršija tai, ką skolininkai gali grąžinti iš savo pajamų, todėl kyla finansų krizė. Dėl to bankai ir skolintojai sugriežtina kreditų teikimą net ir toms įmonėms, kurios gali sau leisti paskolas. Tada ekonomika smunka.
Šis lėtas finansų sistemos perėjimas nuo stabilumo prie pažeidžiamumo, po kurio seka krizė, yra tai, dėl ko Minskis yra geriausiai žinomas, ir su juo susijusi frazė "Minskio momentas".
Kalifornijos universitete Berklyje vykusiuose seminaruose, kuriuose dalyvavo "Bank of America" vadovai, jam padėjo plėtoti savo teorijas. Jo pažiūros buvo paskelbtos dviejose knygose: John Maynard Keynes (1975 m.), klasikinėje studijoje apie ekonomistą ir jo indėlį, ir Stabilizuojant nestabilią ekonomiką (1986 m.) bei daugiau kaip šimte profesinių straipsnių.
Klausimai ir atsakymai
K: Kas buvo Hyman Philip Minsky?
A: Hyman Philip Minsky buvo amerikiečių ekonomistas, Vašingtono universiteto Sent Luise ekonomikos profesorius.
K: Kur gimė Minskis?
A: Minskis gimė Čikagoje, Ilinojaus valstijoje.
K: Koks Minskio indėlis į ekonomiką?
A: Minskis paaiškino finansų krizes, kurias sukelia potencialiai nestabilios finansų sistemos svyravimai.
K: Kaip Minskis apibūdinamas kaip ekonomistas?
A.: Minskis kartais apibūdinamas kaip ekonomistas po Keinso, nes, kaip ir Keinsas, jis palaikė tam tikrą vyriausybės kišimąsi į finansų rinkas.
K.: Kokios buvo Minskio pozicijos dėl finansų dereguliavimo politikos?
A.: Minskis nepritarė kai kurioms aštuntajame dešimtmetyje populiarioms finansų dereguliavimo priemonėms.
K: Kokia buvo Minskio nuomonė apie Federalinę rezervų sistemą?
A.: Minskis palaikė Federalinį rezervą kaip "paskutinės instancijos skolintoją" (tai reiškia, kad jis manė, jog FED turi teisę gelbėti bankus, kurie gali bankrutuoti).
K: Prieš ką Minskis pasisakė finansų rinkose?
A.: Minskis pasisakė prieš per didelę privačią skolą finansų rinkose.
Ieškoti